天风证券颁发研报，对香飘飘三季报实行点评。2024年前三季度，公司营收19.38亿元，同比-2.05%；归母净利0.18亿元，同比+408.98%；扣非净利-0.06亿元（同比减亏0.34亿元）。 2024年第三季度，公司营收7.59亿元，同比-6.10%；归母净利0.47亿元，同比-0.62%；扣非净利润0.37亿元，同比-6.52%。

　　冲泡延续消化库存，果茶大单品拉长发扬优越。分产物看，三季度冲泡/即饮收入同比-14.9%/+17.8%，即饮占比+7%至34%。一季度-3冲泡/即饮收入11.1、8.0亿元九游电子，同比-8.3%/+7.9%，即饮占比+4%至42%九游电子。

　　盈余才智维稳。三季度扣非净利率-0.02%，个中：1）毛利率+2.4%；2）出售费率同比+0.2%，系9月上市奶茶新品，费投有所减少，但用度有用性仍掌管优越；3）管束/研发费率同比+1.0/+0.5%。一季度-3扣非净利率+1.7%，毛利率同比+2.4%，出售/管束费率同比1.5/+0.5%冲泡。

　　瞻望改日，1）9月2类新品面世（原叶现泡轻乳茶、原液现泡奶茶），线上正在做试销，线下筛选多个都邑的渠道做培植。2）即饮：果茶维系平稳拉长，即饮与全品类团队协同作战，踊跃探求礼物渠道九游电子，冻柠茶有待打磨改革。

　　盈余预测：连合三季报并斟酌具体消费境况，下调2024-2026年收入&归母利润预测值冲泡，估计2024-2026年公司收入增速判袂为0%/11%/10%（金额36、40、44亿元冲泡，2024-2026年前值为38、42、47亿元），归母净利润增速判袂为8%/17%/17%（金额3.0、3.6、4.1亿元，2024-2026年前值为3.2、3.8、4.5亿元），对应PE判袂为20倍/17倍/14倍，支柱“买入”评级。返回搜狐，查看更多天风证券：香飘飘冲泡九游电子消化库存果茶势头优秀