公司2024Q1-3达成收入19.4亿元，同比下滑2.0%，归母净利润0.18亿元，同比拉长409.0%；此中2024Q3达成收入7.6亿元，同比下滑6.1%，归母净利润0.47亿元，同比下滑0.6%，收入利润切合预期九游电子。估计公司四序度进入冬季冲泡旺季九游电子，孝敬公司整年较大利润，咱们维护节余预测，估计公司2024-2026年辨别达成归母净利润3.3、4.0、4.9亿元，同比拉长19.0%、20.9%、22.0%，眼前股价对应PE为16.0、13.2、10.8倍，维护“增持”评级。

　　收入端公司2024Q3开业收入下滑6.1%，分产物看，2024Q3公司冲泡类达成收入5.0亿元，同比下滑14.9%，表部需求较弱，影响冲泡品类，公司结构冲泡升级产物如鲜，结构四序度旺季；即饮类达成收入2.5亿元，同比拉长17.8%，即饮Meco果汁茶、冻柠茶旺季延续招商稳步拉长。分渠道看，2024Q3公司经销商、电商、出口、直营辨别下滑3.4%、46.4%、8.2%、14.8%，此中电商及电商直营渠道下滑较多。公司单三季度经销商数目净添补76家，此中华东冲泡、西南、东北、华北冲泡、华中、华南、西北辨别变更+30、-1、-1、+3、+28、+13、+4家，华东及华中区域添补数目较多。

　　毛利率方面，公司2024Q3毛利率达40.9%，同比拉长2.4pct，延续上半年本钱降落趋向，主因原原料和运费有所降落。用度端，公司2024Q3出售用度率同比提拔0.2pct，较为保守；束缚费率同比提拔1.0pct，苛重系股权胀动用度所致，延续上半年转移趋向。公司2024Q3达成归母净利润0.47亿元，同比下滑0.6%，单季度净利率同比提拔0.3pct。

　　危害提示：公司原原料涨价危害，公司食物出产安好危害冲泡，表部需求较弱影响产物动销危害。

　　证券之星估值说明提示香飘飘节余才气寻常冲泡，将来营收获长性寻常。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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